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美国大选在即,谁当选对国际原油市场最有利?

2020-11-03 15:51:25 zhaisen

即将拉开帷幕的2020年美国大选,将会对国际油价形成显著影响么,什么才是其中的关键因素?


其实美国大选对油价的影响,主要与候选人的执政策略有关。尤其是Trump上台后,对国际原油市场频繁的发表言论,让业者感觉美国总统与油市的联系愈发紧密。


表1 2020美国总统选举候选人执行策略对比

来源:隆众资讯


从上表可以看出,拜登和川普的执政策略有着明显的差别,川普提倡的增加美国原油供应及发动贸易争端对油价都是明显的利空(例如2018和2019的美中贸易摩擦),而力主单方面制裁伊朗一度带来利好(2018年初冬布伦特一度突破86美元的涨势就是拜此所赐)。同时从今年肆虐的疫情来看,川普并没有做出强力的应对举措,且抛出对老年人不利的言论,美国疫情愈演愈烈,其也难脱干系。综合来看,川普对油价的影响还是利空居多,尤其是曾经发表过油价不宜过高的言论,也曾多次导演一句话掀翻油价的剧本。若他成功连任,可预见的是原油市场因他而起的不稳定因素难以消除,同时关于贸易等方面的利空仍有可能再次释放。


而若拜登获胜,政策的激进程度或将减弱,比如与多国展开贸易争端这样的事情或难浮现,对伊朗的政策也将更加温和,伊朗原油供应有望因此而回升,对降低油价的剧烈波动性或有积极作用。


此外,川普倾向于为中产阶级减税,而拜登力主对富人加税同时加强金融监管,因此若拜登获胜,或利空美元,而川普获胜则反之。原油以美元定价,美元的不同走势也将对油价形成不同影响。


事实上,能够一句话影响油价的关键人物并不多,而美国总统作为全球第一大产油国+全球第一大消费国+全球第二大进口国的首脑,自然也具备这样的条件。只是近年来真正对油市进行频繁指点的总统只有Trump一人,与其形成鲜明对比的是,奥巴马任期内,通过言论对油市形成的影响可谓微乎其微。


表2 美国历任总统任期内美国原油产量变化情况

来源:隆众资讯

长线来看,不同党派的候选人对原油产出的影响还是有比较明显的分化。可以看出,第二次世界大战以来,共和党总统任期内原油产量每年平均增长2.6%,而民主党总统任期内原油产量每年平均增长仅有0.11%。也就是说,历史数据显示,共和党总统利好原油产量、利空油价,而民主党反之。


综合来看,美国大选并不是国际油价的决定性因素,连带性影响居多。


最后有必要提一下美国大选的机制和流程,帮助读者更好的看懂这一重要事件。


美国大选的机制

简单来说分为两个步骤:1、先由各州民众进行公投,普选出各个州的结果。2、每个州的选举人团(通常人不会很多)按照本州民众的投票结果,进行最终选票(50个州共有538张选举人票,这些票决定最终美国总统的归属,超过270票即获胜。人口越多,该州票数越多)的填写。


但是值得注意的是,美国多数州都是采取“赢者通吃”的原则,即民众公投出票数占优的候选人,赢得该州的全部选举人票。也就是说,如果某个州有12张选举人票,该州民众公投占优的候选人是拜登,那么该州的12张选举人票就全部填写拜登。


这样的情况下面临一个弊端,即全名公投胜出的候选人,可能因为选举人团的票数劣势而无法赢得最终的大选。比如2016年的希拉里和2000年的戈尔,最终分别输给Trump和小布什,都是这个原因。

美国大选的时间

11月第一个星期一后的第一个星期二(今年是11月3日),由各州民众公投决定本州候选人结果。


12月第二个星期三后的第一个星期一(今年是12月14日),再由各州的选举人团进行本州选举人票数的填写。


所以,真正的美国大选日,其实是12月的这一天,这一天在投票结束后,基本就能算出获胜的候选人到底是谁。


图1 美国各州分布及重要摇摆州示意图


共和党和民主党都有相对稳固的对应州票仓,而摇摆州票数的争夺是最终获胜的关键。今年来看,真正的摇摆州是佛罗里达(共29票)和宾夕法尼亚州(共20票)。也就是说,谁最终拿下这两个州,基本就是新任的美国总统。


目前来看,民主党的形势占优,纸面数据更倾向于拜登获胜;而共和党需要尽力拿下多数摇摆州的票数才有机会,尤其是佛罗里达这样的关键州,而2016年川普在这里才收获了不到10万选民的支持。


不过12月中旬尘埃落定前,鹿死谁手还难定论。


今年国际油价在6月中旬到8月底,长达两个半月的时间内就像睡着了一样,几乎走出了一条直线,波动幅度极窄。而经历过9月上旬短暂的小幅下跌后,9月中旬至10月底再次出现长达一个半月的“沉睡”行情。11月初开始的美国大选会为当前偏显沉闷的油市带来新的探讨素材么,油价在11月能否出现新的改变,让我们拭目以待。


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