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重回起点的国际石油价格将向何处去?

2022-08-09 17:41:46

8月4日,油价重回俄乌战争前的起点,主要原因是对需求的担忧,但当前国际石油市场供给依然紧张,欧佩克+严控增产,紧平衡状态未变。

 

作者简介:王能全,国家能源委员会专家咨询委员会委员,享受国务院政府特殊津贴,教授,中化能源首席经济学家。

 

文章首发丨全说能源

全篇3311字,较原文有删减

阅读时长丨4分钟

 

8月3日,国际石油市场三大标杆原油自7月13日之后,再次跌破每桶100美元大关,8月4日续跌并重回俄乌战争爆发前的水平。7月初和进入8月以来4个交易日国际石油价格较大幅度的下跌,主要原因是能源危机导致的世界经济增长放缓和石油需求的下降,但当下国际石油市场对供应的担忧仍没有消散,欧佩克+第31届部长级会议决定今年9月份仅增产10万桶/天,继续执行严控产量的政策,今年剩下时间里的国际石油价格仍将大概率重回并保持在每桶100美元的水平之上。

 

# 重回俄乌战前的国际石油价格 #

进入8月以来,国际石油市场延续了7月初的萎靡不振,三大标杆原油继7月13日之后,8月3日再次跌破每桶100美元的大关,8月4日又全部跌回俄乌战争爆发前的水平。经历5个多月的大幅度波动之后,国际石油价格又回到了今年的起点。

 

2022年2月24日,俄罗斯与乌克兰的战争爆发,3月1日和2日,国际石油市场三大标杆原油,分别跨过每桶100美元和110美元的大关,历史性地第三次站上了每桶100美元的水平。2022年3月7日,布伦特和WTI均创下今年的最高价,分别为139.13美元/桶和130.5美元/桶;3月8日,布伦特和WTI均创下今年的最高收盘价,分别为127.98美元/桶和123.70美元/桶。2022年上半年,布伦特原油期货均价为104.64美元/桶,WTI期货均价为101.68美元/桶。

 

进入7月份之后,国际石油市场出现了较大的波动。7月5日,布伦特原油每桶下跌10.73美元,跌幅为9.45%;WTI下跌8.93美元,跌幅为8.24%,双双创下自3月9日以来的今年第二大跌幅。7月12日,国际石油价格再次下跌,其中布伦特原油下跌7.61美元/桶,WTI下跌8.25美元/桶,双双跌破100美元的水平,分别收于99.49美元/桶和95.84美元/桶。7月13日,在布伦特和WTI略有反弹的情况下,阿曼原油下跌3.38美元/桶,收于98.95美元/桶。这样,国际石油市场三大标杆原油自3月1日突破每桶100美元的大关后,7月13日全部跌破每桶100美元。不过,从月平均来说,7月份,布伦特原油期货均价为104.75美元/桶,略高于上半年的均价水平;WTI期货均价为100.14美元/桶,比上半年的均价低1.54美元/桶。

 

8月的前4个交易日,与7月29日相比,布伦特原油每桶下跌了15.89美元,跌幅为14.44%;WTI每桶下跌了10.08美元,跌幅为10.22%;阿曼原油每桶下跌了7.91美元,跌幅为7.54%。

 

# 对需求下降的担忧是国际石油价格

重回俄乌战前的主要原因 #

进入8月以来的4个交易日里,国际石油价格持续下跌,主要原因是能源危机导致的世界经济增长放缓,以及对全球石油需求下降的担忧,主要表现在三个方面:

 

一是能源价格持续高涨带来了高通胀和世界经济增长的放缓。

 

从2021年下半年开始,随着全球范围新冠疫情的好转和世界各国经济社会生活的逐渐恢复,天然气、煤炭和石油价格均出现了较大幅度的上涨,程度不同的能源危机从欧洲蔓延全球,2022年2月24日俄乌战争爆发后,能源危机加剧,能源价格涨出了新高。能源价格大涨带来的后果,就是全球性的高通货膨胀和经济增长的放缓。2022年6月,美国CPI高达9.1%,欧盟高达8.6%。为了抑制不断上涨的通胀,美国已4次加息,欧盟自2011年7月以来首次加息50个基点。

 

作为世界最大的经济体,2022年第一季度,美国实际GDP环比折年率为-1.6%,第二季度实际GDP环比折年率为-0.9%,连续两个季度负增长,美国经济已经出现了技术性的衰退。

 

2022年7月26日,国际货币基金组织在《世界经济展望报告》中,将2022年的世界经济增长下调至3.2%,比4月份减少了0.4个百分点;并预测今年第四季度全球通胀将达到8.3%,高于4月预测的6.9%,其中发达经济体的通胀将为6.6%,新兴市场和发展中经济体将达到9.5%。

 

二是经济增长放缓带来了石油消费的不振。

 

在2022年1月份的《石油市场报告》中,国际能源署预测,2022年世界石油需求每天将增加332.5万桶,2022年的世界石油消费将恢复到新冠疫情前的水平。但是,在2022年7月份的《石油市场报告》中,因为经济活动的减速,国际能源署下调了对2022年世界石油需求增长的预期,预计2022年世界石油需求每天仅增加170万桶。

经济增长放缓对石油消费的影响,美国最有代表性。根据美国能源信息署的数据,从2022年4月第一周至7月第一周的第二季度里,美国汽油消费为每天890万桶,比2021年同期少20万桶/天,下降了3%。一般来说,从每年的美国阵亡将士纪念日开始至劳动节,即每年的5月最后一个星期一至9月的第一个星期一,是美国的驾驶季节,美国的汽油消费会出现较大幅度的增长。今年的数据说明,当前美国的汽油消费不仅没有恢复到新冠疫情前的水平,甚至低于2021年同期,从而使得市场对石油需求的担忧加剧,不断引发国际石油价格走低。

 

三是新冠疫情的反复,对我国石油消费产生了负面的影响,不时冲击国际石油价格。

 

从2017年超过美国之后,我国就是世界第一大石油进口国,我国石油消费和进口数字的变化直接影响着国际石油价格的走势。受疫情的冲击,2022年上半年,我国经济增长2.5%,其中第一季度为4.8%,第二季度仅为O.4%。相应地,能源消费也非常不乐观。2022年6月,我国成品油消费量为3245万吨,同比下降7%,其中汽油下降11.5%。2022年上半年,我国进口原油25252万吨,同比下降3.1%;进口天然气5357万吨,同比下降10.0%。

 

国际石油市场对我国新冠疫情的形势,非常敏感。今年3月15日和16日,受我国疫情的影响,布伦特和WTI双双跌破100美元;7月5日的油价大跌,部分受到我国西安疫情和上海疫情传闻的影响。

 

# 从史上最小的欧佩克+增产

看仍然挥之不去的供给担忧 #

因为对需求的担忧使国际石油价格于8月4日重回今年的起点,但是,当前国际石油市场对供应的担忧仍然没有消散,欧佩克+继续实施克制的产量政策,严格控制着国际石油市场的供给。

 

8月3日,欧佩克+第31届部长级会议如期举行,舆论对本次会议的期待是,欧佩克+应该较大幅度地增加9月份的石油产量,原因是7月中旬美国总统拜登访问了沙特阿拉伯和阿拉伯联合酋长国,但会议决定9月份仅增产10万桶/天,有评论认为这是该组织史上最小的增产幅度。

 

从以上我们可以看出,与以往几届会议简短的决议相比,这次会议决议增加的内容,主要是欧佩克+对市场的判断。欧佩克+认为,一方面,由于投资的不足,世界剩余石油生产能力有限,将影响2023年的全球石油供应;另一方面,是世界石油库存已处于30多年来的最低水平

 

早在7月初的国际石油价格大跌之时,机构就对未来国际石油市场的走向产生了分歧。今年7月中旬,花旗集团就预测,如果全球出现严重影响石油需求的经济衰退,到今年年底,原油价格可能跌至每桶65美元;到2023年底,原油价格可能跌至每桶45美元。进入8月以来的4个交易日国际石油价格的走势,似乎印证了花旗预测的部分正确。但与之相反的是,就在8月初油价持续下跌之时,高盛仍坚持看多,认为国际石油价格仍有强劲的上行风险,下半年布伦特原油或升至130美元/桶,理由是市场需求仍高于供应,目前保持着100万桶/日的供需赤字。

 

在之前刊发的多篇文章中,我们已从不同的角度,对国际石油形势进行了较为深入的分析,本文中我们不打算再进行此类的分析。基于对当前国际石油市场的跟踪和研究,我们的基本认识是:

 

第一,当前和未来一段时间国际石油市场的紧平衡,并未发生根本性的逆转。从供给端来看,欧佩克+仍在严控石油的供给;从需求端来看,高油价是否导致石油需求的长期下降仍有待继续观察。以美国为例,随着汽油价格从6月14日每加仑5.02美元的高位下降到目前的4.139美元,7月的最后一周,美国的汽油消费已从每天852万桶增长到925万桶。

 

虽然伊核谈判是8月3日国际石油价格由涨转跌的两大因素之一,8月4日,伊朗石油部长奥吉对外公开表示,伊朗准备尽快返回国际原油市场,欧洲国家应考虑“冬天即将到来”这个问题。正如过去多次分析的那样,我们并不认为,新一轮的伊核谈判这一次会出现好的结果,也不认为伊朗的石油在未来的一段时间里能重返国际石油市场。

 

第二,如同过往一样,虽然今年剩下5个月的时间里国际石油价格肯定会出现波动,甚至较大的波动,但总的趋势将是回调上行,布伦特原油重回并保持在每桶100美元以上,仍将是大概率的事件

 

第三,需要特别强调的是,高度的波动性是国际石油市场的本质特征,也是这个市场的活力之所在,因此,从实务的角度来说,严格的风险管控是参与国际石油市场必备的手段和工具