文丨左杨农
策划丨66云链市场部
全文丨2579字
阅读时长丨5分钟
注：以下的场景描述，都是取自真实的应用案例。由于商业秘密的原因，我们只能提供代号进行描述。这是一个液体化工品的供应链案例，产品是期货市场中的液体大宗商品。
E（银行）认可 D 的数字化监管条件和运营方式，同意在 D 加入的 SaaS平台H 上进行数字仓单质押和交易业务。按照 A 与 B 的这笔交易安排，以M市价7折的比例，E 同意发放700万元数字仓单质押贷款。
F（贸易商）是 A 的贸易伙伴，也是 D 的长期用户。F 的主要客户V,W,X,Y,Z用M做为原料生产下游产品。F 只有300万元的自有资金，经 E 确认，可以按照与A 同样的条件发放数字仓单质押贷款。
A 与 F 签订一份以M货物为标的物的数字仓单交易合同，约定 A 在某一时间向 F 卖出M产品在D库区签发的全部数字仓单。
V/W/X/Y/Z 每一家都采购 F 的M货物仓单，仓单货值200万元，各自分次提货进入生产线。因为是中小工厂，只有70万元自有资金，它们分别向 E 提出130万元的融资要求，E 也同意进行数字仓单质押贷款。
此时 E 再次发放第四笔，还是以首次EWR1和EWR2为质物的100万元仓单质押贷款，支付 B 同批次货物尾款100万元，货款直接从 A 在 E 的贷款账户进入 B 账户。待货物入库后生成货值100万元的第6张仓单EWR6，此时银行在押仓单总货值1000万元，其中200万元货值4张，100万元货值2张，分别是100万元货值的数字仓单EWR1和EWR6 ，200万元货值的数字仓单EWR2，EWR3，EWR4，EWR5。
至此，仓单对应货值1000万元，E 发放数字仓单质押贷款700万元，取得确权数字仓单6张，该笔业务整体质押率为70%；
我们可以看到，所有的借款人都以有限的自有资金为基础进行了基于现货的杠杆交易，这种状况在以主体信用为基础的授信机制下是不可能实现的。
